DM BOŚ obniżył wycenę Cyfrowego Polsatu do 16,70 zł

W ocenie analityków DM BOŚ, znaczna część z długotrwałych charakterystycznych dla spółki negatywnych czynników wywierających presję na cenę rynkową jej akcji albo już zanikła (będąc zdyskontowana przez rynek) albo zaniknie wkrótce.

Negatywne czynniki

Przykładem negatywnego czynnika, który już zanikł (został zdyskontowany przez rynek) jest kwestia braku dywidendy w 2023 roku. DM BOŚ ocenia, że jest mało prawdopodobne, by Cyfrowy Polsat wypłacił dywidendę wcześniej niż w 2026 lub nawet dopiero w 2027 roku - w zależności od skali środków pozyskanych ze sprzedaży innych niż podstawowe aktywów.

"Uważamy, że inwestorzy powinni mieć tego teraz znacznie większą świadomość niż to było w przypadku braku wypłaty z ubiegłorocznych zysków" - napisano w raporcie.

Przykładem drugiego typu negatywnego czynnika (tj. czynnika, który jeszcze nie wygasł, ale wkrótce powinien wygasnąć) jest dynamika skorygowanej EBITDA w ujęciu rok/rok.

Zgodnie z prognozami DM BOŚ, powinna się ona poprawić najpierw do poziomu zero plus (w II połowie 2023 roku), a następnie stopniowo dalej się poprawiać).

"Czy to wystarczy, by kurs akcji Cyfrowego Polsatu zaczął rosnąć i zaczął zachowywać się lepiej, niż rynek? Częściowo zależy to od sytuacji na samym rynku akcji: na rynku napędzanym apetytem na ryzyko (obecnie ten tryb jest włączony) to nie wystarczy" - napisano w raporcie.

"Mając w perspektywie słabe oczekiwane wyniki finansowe za II kwartał 2023 roku i tylko stopniową poprawę dynamiki EBITDA w ciągu kilku następnych kwartałów uważamy, że jeszcze nie nadszedł czas, by zmienić nastawienie względem akcji spółki od razu na pozytywne" - dodano.

W kategoriach fundamentalnych, oprócz oczekiwanej zmiany ‘w górę’ w kolejnych kwartałach trajektorii dynamiki r/r skorygowanej EBITDA spółki, należy mieć na uwadze dodatkowo dwie dodatkowe kwestie.

"Po pierwsze brak istotnego, fundamentalnie uzasadnionego, potencjału wzrostu kursu akcji (przy obecnym poziomie mnożników dla spółek reprezentujących główne sektory, w których działa spółka). Po drugie trudno polemizować ze stwierdzenie, że ‘tradycyjna’ działalność biznesowa Cyfrowego Polsatu (telefonia komórkowa, DTH, nadawanie programów TV) stanowi, mówiąc eufemistycznie, bardzo dojrzałym biznes (demografia jest bezwzględna)" - napisano w raporcie.

Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Jego autorem jest Sobiesław Pająk. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 18 lipca o godzinie 22:15.

>>> Praca.Wirtualnemedia.pl - tysiące ogłoszeń z mediów i marketingu

W pierwszym kwartale br. grupa Cyfrowy Polsat zanotowała wzrost wpływów o 7,1 proc., głównie dzięki wyższej sprzedaży sprzętu, a jego zysk netto skurczył się o 212,8 do 71 mln zł. Firma na obsługę zadłużenia wydała 179 mln zł więcej niż przed rokiem. Zmalała sprzedaż płatnej telewizji i usług telefonicznych w modelu na kartę.